红日药业配方颗粒营收大增，但利润受限于原料成本

　　红日药业（SZ 300026）2021年度业绩报告显示，企业2021年营业收入约76.71亿元，同比增加18.22%；归属于上市公司股东的净利润约6.87亿元，同比增加19.87%。

 

　　一、配方颗粒是企业核心业务

 

　　

　　图1：红日药业2016-2022年核心经营数据

 

　　2020年1-12月，红日药业的营业收入构成为：中药配方颗粒及饮片占比46.09%，医疗器械占比33.15%，成品药占比12.98%，辅料及原料药占比6.9%，其他行业占比0.88%。

 

　　2021年年报则显示，红日药业中药配方颗粒及饮片的营收达到42.35亿元，占公司营业收入的55.21%，较2020年的29.91亿元增长了41.60%，中药配方颗粒及饮片已成为红日药业最大的收入来源。

 

　　二、配方颗粒试点结束，整体毛利下降

 

　　国家药品监督管理局、国家中医药管理局等四部门联合发布的《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》，宣布从2021年11月1日起，正式结束中药配方颗粒试点工作，中药配方颗粒品种实施备案管理，不实施批准文号管理，在上市前由生产企业报所在地省级药品监督管理部门备案。

 

　　截至2022年3月，国家已公布196个配方颗粒国标草案，随着各方“玩家”纷纷入场，红日药业整体毛利出现合理下降，但整体销量却有较大提升。

 

　　

　　表1：2021年我国中药企业配方颗粒销售数据

 

　　资料显示，2020年中药配方颗粒占饮片的比重为14.3%。根据立鼎产业研究网的数据，在配方颗粒发展比较成熟的日本及中国台湾市场，配方颗粒渗透率分别为90%及70%。

 

　　如果我国配方颗粒的市场渗透率能达到30%-40%，则预计到2030年，中药饮片市场规模将达到3000亿元左右，对应中药配方颗粒市场规模可以达到1000亿元，较2020年有3-4倍的增长空间。

 

　　三、红日药业加快推进配方颗粒标准化

 

　　公司年报显示，红日药业积极参与国家标准的制定工作，推进纳入省级标准体系。在国标申报方面，2021年完成10个品种的终审；完成71个品种的补充研究，入围11个品种已公示；在省标方面，完成26个省的省标申报、评审，已公示33个品种。

 

　　5月27日，国家药典委员会发布了《关于中药配方颗粒国家药品标准（2022年第一期）的公示》，涉及50个中药配方颗粒。

 

　　

　　表2：中药配方颗粒国家药品标准（2022年第一期）公示名单

 

　　四、加快基地建设，对原料进行可溯源性

 

　　红日药业的中药配方颗粒产品超过600种，在全国范围内布局8个中药配方颗粒生产基地，建立了从药材、饮片、提取、制剂、包装、销售的全过程追溯体系，实现了配方颗粒全品种溯源。

 

　　目前公司第8个生产基地处于建设过程中，建成之后将实现年提取单位中药材1万吨，生产配方颗粒3000吨；同时在全国范围内共建设中药材种植基地120余个，涉及品种110个。

 

　　五、中药原料大涨，成本控制是难点

 

　　从国家药典委员会颁布的50个配方颗粒国标品种来看，其中不少中药材原料价格均出现不同程度的上涨。

 

　　

　　表3：部分新国标配方颗粒品种涨幅（单位：元/公斤）