知名药企破产重组

中药企业如何顺利“过弯”

01 曾与同仁堂、胡庆余堂并列

9月8日，企查查APP显示，贵阳德昌祥药业有限公司新增破产重整案件，案号为（2021）黔01破申22号，经办法院为贵州的贵阳市中级人民法院。申请人为贵阳德昌祥药业有限公司，被申请人为贵阳德昌祥药业有限公司。

图片来源：企查查

德昌祥官网显示，解放前，德昌祥与同仁堂、胡庆余堂等并列全国著名药号；解放后，改制为国营企业贵阳中药厂，是全国56家重点中药企业。2000年，德昌祥药号又改制为民营企业，并更名为贵阳德昌祥药业有限公司，为“中国十大中药老字号”，注册资本为2亿元人民币。

据悉，德昌祥主营业务为各种药剂的生产与销售，公司产品中，妇科再造丸、杜仲壮骨丸、妇得康泡沫气雾剂、止喘灵气雾剂、天麻灵芝合剂（口服液）为贵州省名牌产品。其中，龙凤至宝丹的制作技艺还被列入了“非物质文化遗产”名录。

德昌祥的破产重整并非毫无预兆。实际上，德昌祥的经营在更早之前就出现了一些问题，在破产重整之前，曾两次被出售又两次被终止交易。

2020年7月，贵州三力公告称，拟通过现金方式向汉方药业、德昌祥药业增资，拟向资产控制方支付定金人民币1亿元，取得不超过51%的股权。不过后来，德昌祥曾因财务规范度等问题遭弃。

嘉应制药亦曾宣布终止收购德昌祥。

2018年2月，嘉应制药公告称拟通过非公开发行股份及支付现金购买贵州百年持有的德昌祥99.7042%股权，预计交易金额不低于人民币5亿元。

然而，2019年9月3日，嘉应制药公告称，终止筹划重大资产重组事项，终止原因除嘉应制药资金紧张外，还提到德昌祥财务规范性未达到上市公司收购要求，而且存在短期难以解决的历史问题。

9月2日，据乐居财经报道，德昌祥药业曾涉司法案件36起，88.89%的案件身份为被告，8.33%的案件身份为原告，案由为民间借贷纠纷的占比58.33%。截止目前，德昌祥药业有被执行人记录2条，涉案金额2.6亿元，历史被执行人6次，涉案金额为5亿元。

02 中药企业挑战来了

据新京报消息，截至8月31日，71家中药上市企业发布2021年半年报，其中仅有*ST康美、吉药控股、广誉远等六家处于亏损状态。总的来说，中药上市公司整体经营情况向好，但目前的发展状况还是机遇与挑战并存。

企查查数据显示，今年以来我国“中药材”相关企业的注册量正在减少：2018年注册量为12.9万家；2019年注册量有所下跌；2020年注册量为11.9万家，同比增长6.7%；而今年前8月的注册量为3.9万家企业，同比下跌53.8%。

一方面，由于在疫情中的亮眼表现，中医药在国内外的认可度获得了很大的提高，迎来了前所未有的发展机遇，且国家也非常重视中医药的发展，出台了很多利好政策；另一方面，为了推进中医药产业高质量发展，国家也对中药产业提出了更高的要求。

2020年新版药典出台，对中药饮片的质量提出更高的标准，大量劣质、习用品甚至伪品中药材原料无法继续替代正品使用，部分合格药材原料的供给短期内出现了供不应求。中药材“优质优价”趋势明显，中成药企业的用药成本自然有所提高。

此外，对中药注射剂越发严格的使用限制也影响到部分企业的经营。

2020年12月，最新的2020版医保药品目录对刺五加注射液、冠心宁注射液等37种中药注射液限制其仅能在二级以上医疗机构使用，同时对黄芪注射液、红花注射液等27种中药注射液限制了其使用的病种，还将丹参多酚酸盐和丹红注射液等产品剔除出医保目录。

除上述影响因素外，目前中药企业还面临中成药集采的压力，从集采对化药企业的洗牌效果来看，中药市场也大概率会因此有一番变动。

总的来说，业内人士普遍认为，目前是中药产业发展的关键时期，一批无法跟上行业发展脚步的药企将被淘汰，而顺利“过弯”者将进入新的发展境界。

03 如何顺利“过弯”

面对外界的挑战，中药企业也在寻求自己的突破。

赛柏蓝咨询北京盛世康来中药营销策划公司董事长申勇，目前药企寻求突破有三种常见的模式。

一是向大健康领域发展，开发保健品、“食”字号产品，例如江中药业推出的江中猴菇饼干；

二是继续开发院内市场，相关药企需要加强科研投入，开发中药大品种，争取进入医保目录、基药目录；

三是发展孤儿药，进军妇科、儿科、罕见病等领域，这种发展方式较为少见，不过国家在相关领域有扶持政策。

对于药企如何在众多发展方向中选择最适合自己的道路，申勇认为，首先是考虑企业原本的渠道优势是医院还是药店，企业应基于原本优势继续开拓。

其次是考虑市场的竞争激烈程度，一些充分竞争的市场，例如胃肠消化、心脑血管、呼吸疾病等领域不建议企业进入；儿科、牙科、耳病、皮肤病等小众市场可基于自身情况发展。

最后是原料是否稳定，若原料不可控的话发展状况也会受限制。

据了解，德昌祥此前曾进军工业大麻领域，下属子公司贵州德昌祥中药材种植有限公司收购并取得了宾川瑞林克70%的控股权。而宾川瑞林克是彼时云南省工业大麻种植规模最大的企业，持有近20张种植许可证。

德昌祥表示，工业大麻在某种意义上也算是一种中药材，其对癫痫等神经系统疾病有着非常广泛的应用。

众所周知，云南白药也在发展工业大麻业务。此外，工业大麻或许也是嘉应制药当初意图收购德昌祥的契机之一，业内人士认为，进军工业大麻将给嘉应制药带来更好的发展。

不过，对于不同发展阶段的药企，情况又有所不同。申勇告诉赛柏蓝，若企业目前的经营状况已经陷入困境，其发展必将更加小心谨慎。或许，断臂求生，出售非核心资产，获得现金流是一条可选择的道路。

例如十几年前，广誉远老东家东盛集团也处于被拍卖的困境。当时的东盛集团出售了所有的资产，只保留了山西广誉远一个老字号作为“火种”，后来借此东山再起，成为业内的经典案例。