未来银行存款利率趋势或下行,究竟是怎么一回事?

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《中国经营报》记者注意到，近日多家银行调整人民币存款利率，例如乌鲁木齐银行调低活期存款利率，以及部分期限通知存款利率、定期存款利率。另外，新疆银行等机构均有下调存款利率情况。记者从业内人士处了解到，虽

正文摘要:

《中国经营报》记者注意到，近日多家银行调整人民币存款利率，例如乌鲁木齐银行调低活期存款利率，以及部分期限通知存款利率、定期存款利率。另外，新疆银行等机构均有下调存款利率情况。记者从业内人士处了解到，虽然存款利率2022年至今有所下行，但降幅远不及贷款利率，银行净息差承压，LPR改革以来政策对存款利率的引导作用偏弱，2023年存款利率市场化改革有望进一步推进，存款利率继续下行可期，在贷款利率延续低位运行趋势下，银行自身也有较强的动力继续下调存款挂牌利率。具体来说，乌鲁木齐银行与哈密市银行近日调低活期存款利率及部分定期存款产品利率。
未来银行存款利率趋势或下行究竟是怎么一回事，跟随小编一起看看吧。

本报记者 慈玉鹏 北京报道

《中国经营报》记者注意到，近日多家银行调整人民币存款利率，例如乌鲁木齐银行调低活期存款利率，以及部分期限通知存款利率、定期存款利率。另外，新疆银行等机构均有下调存款利率情况。

记者从业内人士处了解到，虽然存款利率2022年至今有所下行，但降幅远不及贷款利率，银行净息差承压，LPR改革以来政策对存款利率的引导作用偏弱，2023年存款利率市场化改革有望进一步推进，存款利率继续下行可期，在贷款利率延续低位运行趋势下，银行自身也有较强的动力继续下调存款挂牌利率。

存款利率调整

具体来说，乌鲁木齐银行与哈密市银行近日调低活期存款利率及部分定期存款产品利率。

乌鲁木齐银行公告称，为顺应利率市场化改革趋势，自2022年12月27日起，将人民币存款挂牌利率下调，活期存款利率由0.3%调整为0.25%；一天、七天通知存款利率分别由1.04%、1.755%调整为1%、1.65%；定期整存整取二年、三年、五年利率分别由2.73%、3.5%、3.85%调整为2.7%、3.35%、3.7%。

同时，乌鲁木齐银行将单位存款利率下调，单位活期定期整存整取三个月、一年、二年、三年、五年利率分别由1.44%、2.25%、2.73%、3.5%、3.85%调整为1.35%、1.95%、2.65%、3.1%、3.3%。

2022年12月29日，哈密市银行下调人民币存款利率，其中，活期挂牌利率由0.35%调整为0.30%；一天、七天通知存款利率分别由1.55%、2.10%调整为1.00%、1.80%；定期整存整取三个月、六个月、三年、五年挂牌利率分别由1.85%、2.05%、3.50%、3.70%调整为 1.50%、1.70%、3.35%、3.50%。

另外，记者注意到，新疆银行等机构仅对部分期限定期存款利率进行调整。

2022年12月28日，新疆银行发布公告表示，调整人民币个人存款利率，存整取三年挂牌利率由3.5%调整为3.35%，其他品种期限利率保持不变，调整后对新开立的定期存款账户生效。

2022年12月29日，五大连池农商银行公告表示，于2023年1月1日对定期存款利率进行调整，定期存款三个月利率原为1.75%，调整后为1.5%；半年期1.95%，调整后挂牌利率1.8%；一年期2.115%，调整后挂牌利率2.05%；二年期定期存款2.75%，调整后挂牌利率2.5%；三年期3.15%，调整后挂牌利率3.1%。

记者注意到，自2022年8月LPR下调后，银行机构开始陆续下调存款利率。2022年9月15日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家国有大型银行均发布公告称下调人民币存款挂牌利率，此后，多家股份制银行、中小银行陆续跟进下调存款利率。

值得注意的是，在存款利率下行的趋势中，为争取存款规模，部分银行机构近期选择上调存款利率，以农商行机构为主，例如，宜阳农商银行近日将一年、两年、三年期定期存款利率分别上调至2.25%、2.7%、3.3%。

某监管相关人士表示，央行遵循市场化、法治化原则，存款方面由商业银行自主定价，随着存款利率由行政管制走向市场化，存款产品也由单一化走向差异化，在传统活期存款和定期存款的基础上，银行根据存款人类型、期限、金额等要素，开发出不同的存款产品，而不同银行、不同产品、不同期限的存款利率定价有所不同。

变动趋势或继续下行

目前，业内人士认为LPR对存款利率的引导作用较为有限。长城证券首席宏观分析师蒋飞认为，LPR作为贷款市场基础利率，基本上决定了大部分贷款利率的变动情况，2022年LPR利率已经下调了2～3次（一年期LPR利率下降2次，降幅20bp；五年期LPR利率下降3次，降幅35bp），但商业银行的存款利率下调次数相对较少。

民生银行首席经济学家温彬表示，2022年商业银行存款挂牌利率七年来首次调降，但存款利率降幅仍远不及贷款，银行净息差依然承压。“人民币存款挂牌利率下调有助于引导负债成本下行，但存款成本、理财收益率下行后，也带动部分活期存款和理财加速向定期存款迁移，导致存款平均成本率整体下降幅度不大。截至2022年9月末，国股行对公定期、零售定期存款新发放加权平均利率分别为2.28%、2.64%，较年初分别改善12bp、-17bp，零售存款利率反而逆势上行。”

温彬认为，整体来看，LPR改革以来政策对存款利率的引导作用仍偏弱，2022年存款利率降幅明显低于贷款利率降幅，使得商业银行净息差降至有数据以来最低，2022年三季度，商业银行净息差为1.94%，同比大幅收窄13bp，极大侵蚀银行盈利和安全垫空间。

从趋势上看，存款利率仍或下行。

德邦证券研报显示，央行副行长近期表示2023年货币政策总量要够、结构要准，意味着2023年流动性环境大概率中性偏松。2022年12月30日，四季度货币政策例会再次强调“加大稳健的货币政策实施力度”，央行对2023年（至少1月、2月）保持流动性宽松的态度较明确，预计2023年春节前央行加大逆回购规模进行对冲，同时也可能指导银行下调存款利率。

温彬认为，尽管历史上存款利率调整频率较低，但在2022年存款利率定价机制调整后，货币政策向银行存款挂牌利率的传导效率已明显提升，2023年存款利率市场化改革有望进一步推进，存款价格继续下行可以期待，为降低企业融资成本打开空间。

“由于商业银行净息差已降至近十几年来的最低水平，在贷款利率延续低位运行趋势下，商业银行自身也有较强的动力继续下调存款挂牌利率。2023年，存款成本改善优先于贷款定价，存款挂牌利率或较大程度跟上LPR的调整幅度，部分期限存款挂牌利率存在10～15bp的下调空间，从而使得存贷款利率的联动效应进一步增强。”温彬表示。

光大证券银行分析师王一峰认为，银行负债成本管控仍有较高必要性，综合调研情况，2023 年银行或从以下几方面重点发力负债成本管理：“一是高成本负债压量控价。部分协议存款、大额存单、结构性存款、通知存款等高利率负债仍需持续压降。二是增加低成本资金留存。通过扩大客群基数、推进场景建设、强化业务协同联动等方式，增加低成本、交易类资金沉淀。三是用好用足各类结构性货币政策工具提供的低成本资金。”

（编辑：朱紫云 校对：颜京宁）

未来银行存款利率趋势或下行相关阅读：

【兴证固收.利率】资金面转松，长端小幅下行——利率回顾（2023.1.3-2023.1.6）

投资要点

本周债市较为平淡，消息面缺少催化剂，在资金面宽松的支持下长债利率小幅下行。具体而言，元旦假期发布的PMI数据低于预期，周二开盘后债市情绪较为积极，当天220025下行1.8bp。周三，资金面维持极度宽松的状态，市场对降息的期待有所上升，债市延续涨势，当天220025下行0.5bp。周四，中央支持房地产的政策密集出台，A股大涨，风险偏好抬升利空债市，当天220025上行1.75bp。周五，消息面平静，债市窄幅震荡，当天220025收平。全周十年国债活跃券220025累计下行0.55bp，十年国开活跃券220215累计下行2.25bp。

风险提示：基本面修复超预期；流动性收紧超预期

报告正文

1 资金面:大幅转松

资金面：大幅转松。跨年之后，本周资金面季节性转松，DR007运行在1.36-1.64%的区间，R001运行在0.72-1.56%的区间。周二至周四月央行分别开展了500亿元、30亿元、20亿元和20亿元逆回购操作，全周公开市场累计净回笼16010亿元。2022年末隔夜资金本就处于极度充裕的水平，年初央行大额净回笼并没有改变流动性充裕的状态。春节前市场对流动性的需求会再度上升，届时央行的对冲操作将是观察央行对资金面态度的重要窗口。

1年期存单利率下行。本周1个月存单利率下行幅度最大，其次是1年期存单利率下行4bp至2.46%，3个月存单利率先降后升，与2022年末持平。本周央行的大额净回笼让元旦前市场对流动性的乐观情绪转向谨慎，后续跨春节的流动性也存在一定不确定性，但由于央行宽货币的基调明确，存单市场整体处于平稳的状态。

2 一级市场:需求尚可

本周新发行利率债388亿元，利率债净到期698亿元。开年后第一周利率债发行量稀少，利率债到期量大于发行量，导致利率债净供给下降。周三农发债招标情绪较好，各期限全场倍数均在4以上。周四和周五招标情绪转弱，受存单利率上行的影响，长端需求好于短端。整体来看，一级招标需求相比元旦前有所回落，一方面机构对流动性的乐观情绪有所降温，另一方面年初信贷开门红也挤压了银行的配债空间。

3 二级市场:资金面转松，长端小幅下行

资金面转松，长端小幅下行。本周债市较为平淡，消息面缺少催化剂，在资金面宽松的支持下长债利率小幅下行。具体而言，元旦假期发布的PMI数据低于预期，周二开盘后债市情绪较为积极，当天220025下行1.8bp。周三，资金面维持极度宽松的状态，市场对降息的期待有所上升，债市延续涨势，当天220025下行0.5bp。周四，中央支持房地产的政策密集出台，A股大涨，风险偏好抬升利空债市，当天220025上行1.75bp。周五，消息面平静，债市窄幅震荡，当天220025收平。全周十年国债活跃券220025累计下行0.55bp，十年国开活跃券220215累计下行2.25bp。

国债期货：价格上涨

本周T2303累计上涨0.13元，TF2303累计上涨0.09元，国债期货表现强于现券。节奏上看，T2303先涨后跌，单个交易日波动均不大。持仓方面，T2303小幅上升，周三升幅最大。成交量方面，期债交投仍然较为清淡，相比元旦前没有明显提升。

4 利差分析：国开曲线走平

本周国债收益率曲线整体保持平稳，10-1利差持平在74bp，而国开10-1利差收窄7bp至69bp，曲线走平。本周1年期和10年期国开走势分化，周五存单利率带动1年期国开大幅上行，而长端情绪整体偏积极。这种分化背后，代表交易盘对资金面的乐观情绪出现降温，同时对基本面快速修复的预期并不强。整体来看，春节前这段时期仍处于重大消息的真空期，利率曲线的变化主要受情绪随机游走以及交易行为的扰动。

风险提示：基本面修复超预期；流动性收紧超预期

20230101 疫情扰动消退，长端小幅调整

20221224 央行释放积极信号，曲线牛陡

20221217 赎回冲击减弱，长端小幅下行

20221210 理财赎回冲击，债市延续调整

20221203 防疫政策放松+稳地产政策加码，债市大幅调整

20221126 长端先下后上，债市过山车

20221119 惊弓之鸟

20221112国务院优化防疫措施+资金收紧，曲线熊平

20221105 风险偏好抬升，债市走弱

分析师声明

注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《【兴证固收】资金面转松，长端小幅下行——利率回顾（2023.1.3-2023.1.6）》

对外发布时间：2023年01月07日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

黄伟平 SAC执业证书编号：S0190514080003

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